平安保险IPO定价启示

平安保险登陆香港联交所融资，为今年全球第六大融资案。但是上市当天，平安保险股价就曾跌破发行价，折射出投资人对其定价的理性评价。平安保险的IPO定价思路为后来者提供了启示

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　　“平安保险（2318.HK）的上市非常成功，在香港IPO是令人满意的。”6月25日，平安保险正式挂牌后的24小时，此次发行的主承销商，摩根士丹利（Morgan Stanley）亚洲区主席兼首席执行官文礼信对《证券市场周刊》如是评价。

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　　2004年6月24日，平安保险IPO终于完成，筹资143亿港元，共发行13.88亿股H股，约占该公司总股本的22.4%，募资规模为今年以来全球第六大，也是香港今年以来规模最大的首次公开募股。 中国论文下载网http://www.lunwen7.com

　　备受市场人士关注的平安保险IPO定价为10.33港元。

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　　然而，平安保险在首日表现平平，开盘后曾一度跌穿招股价，全天仅微幅上涨0.7%，大大出乎市场人士此前的乐观预期。 免费论文网http://lunwen7.com

　　市场的疑问也随之浮出水面：平安保险的定价合理吗？而与此相伴而生的是：在未来的一年中，将有大量的国内保险公司上市，他们的定价该何去何从？ 中国论文下载网http://www.lunwen7.com

　　内在价值法

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　　中央财经大学保险系主任郝演苏对《证券市场周刊》表示，尽管平安保险股价表现不佳，但从融资的角度说是成功的。保险公司上市一般都要采取内在价值法，我认为平安保险的上市定价比较合理。 中国论文下载网http://www.lunwen7.com

　　郝演苏介绍说，伴随国内保险公司上市热潮来临，证监会还专门派人到美国了解相关的知识。 http://www.lunwen7.com免费论文下载

　　内在价值法，这个陌生的词汇伴随着保险公司上市潮涌逐渐被人们所熟悉。

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　　瑞银投资集团（UBS Investment Bank）股票资本市场中国部负责人忻海告诉《证券市场周刊》，保险行业和其他的行业极不相同，具有前期投入大，先亏损后盈利的特点。因而，评价其真实价值的主要指标应当是精算师估算的内在价值。 http://www.lunwen7.com免费论文下载

　　忻海介绍，内在价值是对保险公司经营业务的价值经过精

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